机构指出，在产业软硬件协同发展格局初步形成的大背景下，AIGC产业崛起之势明显，当前仍处于AI+时代产业发展早期，当前节点回调不改长期向好趋势。下半年中，AI对传媒板块赋能效果将持续，目前行业业绩端动能尚未充分释放，坚定看好大产业趋势下的优质公司长期增长潜力。游戏、营销、影视行业将率先验证AI降本增效，提高付费意愿上限的逻辑。
核心逻辑
1、据国家电影专资办初步统计数据，2023年上半年全国总票房达262.71亿元，同比增长52.91%，电影行业呈现明显的复苏态势。5月财政部和国家电影局联合发布了暂免征电影发展专项资金的公告，利好政策一方面通过直接增加影院分账收入，有望缓解影院经营压力；另一方面有望推动片方在窗口期内积极定档，优质影片供给有望进一步增加。目前暑假旺季已至，国内外影片储备整体较为丰富，截至7月8日，根据猫眼专业版，23年暑期档有114部电影已定档，后续随着影片陆续上映，有望刺激观众观影需求释放，进一步促进电影市场回暖。
2、游戏市场稳健复苏，AI拓展新型游戏玩法。从游戏企业角度，受前两年版号政策影响，游戏企业研发游戏产品更加注重产品质量。随着今年各家前期研发的精品游戏陆续上线，有望驱动国内游戏市场稳健复苏，市场规模或将超过2021年。自2022年4月版号发放重启，2023年上半年，国家新闻出版署已累计发放国产网络游戏版号521款，超过去年全年获批数量，近6个月版号发放数量均在85款以上。当前版号常态化发放，为游戏行业中长期发展奠定基石。对于游戏产业，AI技术进步可以快速降低游戏制作成本，例如借助AI工具完成游戏文案篇制作、加速游戏子系统编程效率、游戏配音、3D生成等工作；另一方面，AI可以支撑新型游戏玩法，例如以玩家为主导生成文本和图片内容、AINPC（非玩家角色）、AI陪玩、程序化生成复杂可交互场景等。
3、政策、技术、需求三重驱动力下，看好传媒板块未来表现。政策监管方面，今年以来整体监管态势回暖，平台经济、游戏、数字经济等重点领域得到官方积极鼓励。技术进步方面，AIGC技术发展成熟，内容生产行业“降本增效”成为共识，一是重塑生产流程、节省人力、提高效率，达到降成本、降门槛、提产能；二是AIGC带来更智能化的人机交互和全新的内容体验，进而提升用户粘性和潜在付费意愿。随着国内外AI大模型的持续迭代，未来AIGC技术有望成为下一代互联网基础设施。需求方面，流量大盘稳中有升、短期泛文娱消费时长占比略降，但2023Q1“AI+搜索”的用户时长占比增长至2.7%，同比和环比分别增加0.4pct和0.3pct。与AI结合的互联网行业正迎来智能化变革窗口期，未来AIGC有望挖掘更多潜在消费场景。
利好个股
银河证券建议关注拥有出色研发能力，且新游储备充足的腾讯控股、网易、完美世界、吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界等；广告营销：建议关注经营改善，在AI有所布局的营销公司：浙文互联、蓝色光标、三人行、分众传媒等；影视院线：建议关注影片储备充足的影视院线公司：光线传媒、万达电影、华策影视、博纳影业等。
财信证券建议关注以下主线：一是版号趋势向好+自身基本面好转+AI赋能下的游戏板块，如三七互娱、吉比特、完美世界；二是随着下半年稳复苏发力，以广告为代表的顺周期板块，如分众传媒、芒果超媒；三是国内电影市场复苏叠加短期暑期档表现亮眼的院线板块，万达电影；四是自身财务稳健、高股息率、强防御属性的出版板块，中南传媒。维持行业“同步大市”评级。
本文内容精选自以下研报：
财信证券《传媒行业报告：业绩与估值逐渐修复，持续看好AI产业趋势》
银河证券《传媒互联网2023年中期策略：复苏之风起，AI赋能迎变而上》
东莞证券《传媒行业周报：2023上半年电影票房262.71亿元，同比增长52.91%》
东兴证券《传媒互联网2023年中期策略：投资风格偏向科技成长，下半年关注游戏、ARVR、互联网三大主线》 |
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