今天凌晨，美联储公布6月会议纪要。会议纪要显示，几乎所有美联储官员在6月会议上都表示，可能会进一步收紧政策，但收紧速度要慢于2022年初以来货币政策的快速加息。官员们普遍表示，未来的货币政策收紧将以较慢的速度进行。考虑到对经济增长的担忧，决策者们在本次会议上决定不进行加息，维持联邦基金利率目标区间不变，使基准基金利率停留在5%至5.25%的区间。官员们认为，保持目标利率范围不变将使他们有更多时间来评估经济在实现最大就业和价格稳定目标方面的进展情况。
纪要指出，货币政策对经济的影响滞后性存在不确定性，尽管总体通胀在过去一年有所缓和，但核心通胀自年初以来并未显示出持续的放缓趋势。由于通胀远高于委员会设定的长期2%目标，官员们预计需要一段低于趋势增长的时间以及一定程度上的劳动力市场疲软，以实现总供给和总需求更好地平衡，并足够减轻通胀压力，使通胀在一段时间内回归到2%水平。
美联储6月会议纪要发布后，美股短线走低至接近日低，美元和美债收益率走低后V型反弹、刷新日高，现货黄金跌幅扩大。
美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯在美股盘后发表讲话。
威廉姆斯表示，联储决策者的预期显示，要让通胀回落到联储的目标2%，就得进一步加息。威廉姆斯说：“我们可以花一些时间评估、收集更多信息，然后就能行动。我们显然坚定地致力于让通胀达到目标。”
被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos也特别到了一些联储官员支持6月还加息这点，并总结称，这些人支持是因为，事实证明通胀和经济活动都有韧性。
据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率在5.00%—5.25%不变的概率为10.1%，加息25个基点至5.25%—5.50%区间的概率为89.9%；到9月维持利率不变的概率为8.1%，累计加息25个基点的概率为73.9%，累计加息50个基点的概率为18.0%。
值得注意的是，今晨收盘，外盘多个农产品期货大涨。
沥青原料供应端与需求端矛盾或加剧
近期在能化版块中，相较于其他品种，沥青表现相对偏弱。近一个月来，沥青与同为重油的高、低硫燃料油价差走弱超300元/吨，盘面裂解也有明显下跌。主力合约BU2310近期在3450—3700元/吨区间振荡偏弱运行。
“一方面，成本端原油价格维持区间振荡，振幅较小，对沥青的支撑力度偏小；另一方面，稀释沥青通关问题基本解决，7月排产环比增加约25万吨，且后期沥青产量有望进一步增加。此外，北方地区需求并未大规模增加，南方地区进入梅雨季节，梅雨结束之后，需求环比稍有改善，但很快又将迎来高温天气，道路沥青需求增量有限。”新湖期货研究所所长助理严丽丽称。
记者了解到，5月中旬开始，原料端稀释沥青通关问题开始扰动沥青的供应，华北及山东部分炼厂被迫关停或转产，这使得5月实际产量低于排产。
“从6月中下旬开始，一方面部分炼厂积极寻找替代料燃料油生产沥青；另一方面，临近月末，山东省商务厅召开关于稀释沥青、原油、燃料油等商品进口的相关工作座谈会，贸易消息人士称，山东炼油中心已开始释放因查验限制进口而滞留在港口的数百万桶石油。”据严丽丽介绍，截止目前，稀释沥青通关问题基本解决，地方炼厂也将陆续恢复供应。7月排产环比显著增加，但是据不同的资讯机构统计的结果，略有差距，主要在地炼产量，部分炼厂开工或稍有延后。
海外方面，船期数据显示，6月份委内瑞拉原油出口量环比增加4.1%，同比增加52%至57.4万桶/日。其中发往中国的数量环比增加36%，同比增加59%至44万桶/日，而发往美国的数量则环比下降3.6%至13.4万桶/日。总体来看，在海外供应增加、国内政策放开后，沥青原料供应短期相对充足。“在海外供应增加、国内政策放开后，沥青原料供应短期相对充足。”银河期货油品研究员童川称。
“在政策面维持现状的情况下，未来沥青产量有望持续增加， 8到10月份旺季中沥青月均产量或将达到300万吨，下半年产量同比增幅预计超过10%，供应端压力较为明显。”童川说。
从需求端来看，当前，受梅雨、高温和台风天气影响，沥青终端需求处于年中传统淡季中。从6月底开始，沥青需求边际逐渐改善，随着未来“金九银十”旺季来临，需求环比走强的确定性较高。
“目前来看，需求端环比回升的确定性较高，主要矛盾在于回升的速度和高度。”童川表示，从去年下半年开始，疫情拖累、企业回款难等问题导致需求难以充分释放，考虑到需求后置的情况，对于未来沥青需求的总量保持谨慎乐观。童川认为，旺季需求的实际表现与下游资金到位情况高度相关，前期若有相关利好政策出台，市场将对需求端给出较为乐观的预期，否则可能出现旺季不旺的情景。
谈及今年以来沥青市场原料供应端与需求端的矛盾，浙商期货分析师张泽宇 认为主要体现在两个阶段。“前一个阶段矛盾主要在于委内瑞拉石油公司高层与政策变动和向美国发货的分流效应，后一个阶段矛盾主要在于中国海关方面的布控检测。伴随着委内瑞拉原油增产以及中国海关政策变化，再配合第三批非国营原油配额的下发，原料供应端与需求端矛盾将大大缓解，市场在原料方面的压力将逐步减小。”张泽宇称，基于供需格局，主营预计下半年供应相对稳定，地炼在原料问题解决后，将逐步提升沥青供应，叠加社库存有大量现货等待下游消化，而需求大概率难有放量。
在童川看来，沥青在原料端没有大矛盾的前提下，整体处于产能过剩的格局，难以给出较高的估值。“下半年影响沥青估值的主要驱动在于需求端的实际表现，既要关注高频微观数据的变动，也要关注政策面的指引。而原料端的问题也难以确保永久性解决，未来重油贴水上行、委内出口波动以及国内政策调整也将阶段性影响沥青行情。”他说。
对此，严丽丽也认为，后期沥青走势仍需重点关注原油价格变动、供应增量及需求增量。严丽丽表示，原油7月基本面进一步走强，但需谨防宏观地缘消息的扰动，油价或偏强振荡。“在原油、供应及需求三重作用下，沥青裂解价差或维持弱势振荡，待高温天快结束时，沥青裂解价差有望再一次走强。”她称。
“六连阳”后苯乙烯趋势性上涨动能不足
记者观察到，苯乙烯期货自6月28日以来连续上涨，截止2023年7月9日日内收盘，苯乙烯期货2308主力合约收盘价较28日收盘价上涨315元/吨，涨幅4.5%，苯乙烯期货“六连阳”走势略超市场预期。
对此，银河期货分析师隋斐表示，苯乙烯近期价格之所以持续走强，一方面，在于原料价格上涨，自6月28日以来，原油、纯苯、乙烯原料价格均呈现企稳上涨，纯苯受歧化装置检修影响产出减少；另一方面，7月家电排产好于预期，经过前期的苯乙烯价格下跌，苯乙烯下游硬胶产品的利润相对改善，其中ABS和GPPS利润扭亏为盈，EPS利润重心较前期扩大，硬胶开工率有所支撑。此外，苯乙烯港口库存不高，四是苯乙烯非一体装置现金流亏损，综合影响下苯乙烯价格企稳反弹。
“从基本面来看，苯乙烯产能检修在6月下旬开始逐渐减少，装置将在7月中上旬快速回归，当前苯乙烯开工率回升至69.00%，预期近期开工将出现较大幅度的提升。”新湖期货能化研究员王博艺表示，就需求端来讲，苯乙烯三大下游利润出现一定提升，其中，PS利润从0附近提升至400元/吨左右，EPS利润从300元/吨提升至500元/吨左右，ABS利润从-300元/吨提升至1000元/吨，下游利润总体仍处于偏低水平。但PS和EPS开工暂未因利润的回升而走高，ABS开工率提升，由于PS和EPS开工下降，6月下游综合开工率从64.78%下降至61.27%，处于往年同期偏低水平。
在南华期货能化负责人戴一帆看来，尽管近一周苯乙烯期货价格出现了底部反弹有所超出市场预期，但横向对比来看，基于市场宏观情绪转暖下的反弹，相较于PTA、甲醇，亦或是黑色板块的螺纹等，苯乙烯近端的反弹力度其实并不强。
“从苯乙烯自身结构上看，其实市场前期交易苯乙烯8月累库预期，在结构上也比较明显，08—09合约价差从100上方最低下滑至-16。”戴一帆表示，
记者了解到，当前市场交易也聚焦于苯乙烯累库不及预期。“一方面，乙苯的供应增量变相减少了苯乙烯的供应，在当前苯乙烯存量库存偏低的情况下，一定程度上放大了低库存的影响；另一方面，7月装置回归可能存在延后，包括当期有新增峻辰出现了意外停车情况，导致市场对于八月的累库量不及前期预期。”戴一帆表示，从需求端来看，终端白色家电端，生产销售以及排产情况表现不错，下游三S当前也具有一定利润，开工表现尚可。“目前没有看到有向上负反馈表现，市场也对于需求有一定恢复预期。”他称。
“就现货端来看，当前下游还没有表现出投机性补库需求，还是偏向于刚性需求，虽然苯乙烯短期还没有累库，但中期来看，随着苯乙烯新产能的投放以及前期停车装置的恢复，累库仍大概率会出现。”在戴一帆看来，后期苯乙烯暂时还不具备趋势性上涨条件。
对此，隋斐也认为，当前，苯乙烯现货市场相对期货盘面来说偏弱，苯乙烯基差较前期收窄，港口库存受6月下7月初外盘货源到港影响有所上升。本周据卓创数据华东主港库存总量下降1.62万吨在8.13万吨，去化速度相对偏慢，下游利润自6月下旬以来受苯乙烯价格下滑影响有所修复，但近期随着苯乙烯价格回升下游利润呈现缩窄，供应端苯乙烯7月面临多套检修装置重启和浙石化及安庆石化新装置投产预期，中期苯乙烯将面临累库压力，可能会限制苯乙烯的上涨空间。
在王博艺看来，近期成本支撑较为稳定，苯乙烯底部或存在一定支撑。但7月上旬供应将随检修结束而增加，下游开工在短期和长期的时间范围内都没有大幅提升的预期，基本面较前期状态进一步偏空。“苯乙烯价格在低位振荡反弹后，预期后期仍将呈偏空格局。”王博艺称。 |
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